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Eine weitere schreckliche Sache, die im neuen Jahr über Deutschland enthüllt wurde, ist …
Eine weitere schreckliche Sache, die im neuen Jahr über Deutschland enthüllt wurde, ist …
Die deutsche Inflation endet das Jahr zu hoch
Die deutsche Inflation hat im Dezember zugenommen und das Gespenst der Stagflation zur Europäischen Zentralbank zurückgebracht. Die Inflation wird zunächst weiter zunehmen, bevor sie im Laufe des Jahres wieder nachlässt.
Die schwierige letzte Meile ist zurück. Die gerade veröffentlichte Schnellschätzung der deutschen Inflation für Dezember zeigt, dass die Sommerfeierlichkeiten über die erfolgreiche Bezwingung des Inflationsmonsters verfrüht waren. Im Gegenteil, da die Gesamtinflation zunimmt und die Wirtschaftsstimmung schwach bleibt, ist das Gespenst der Stagflation zumindest kurzfristig zurück.
Die deutsche Gesamtinflation lag im Jahresvergleich bei 2,6 %, gegenüber 2,2 % im November. Im September lag die Gesamtinflation noch bei 1,6 % im Jahresvergleich. Der europäische Inflationsmaßstab lag bei 2,9 % im Jahresvergleich.
Inflation wird sich im Bereich von 2 % bis 2,5 % einpendeln
Aufgrund eines Feiertags in mehreren deutschen Bundesländern heute gibt es keine regionalen Daten, die weitere Einblicke in die zugrunde liegenden Inflationstreiber geben. Jüngste Entwicklungen deuten jedoch darauf hin, dass die erneute Beschleunigung der deutschen Inflation hauptsächlich auf weniger günstige Energiebasiseffekte zurückzuführen ist.
Mit Blick auf die Zukunft dürfte die Inflation auf einem leicht zu hohen Niveau verharren, da günstige Energiebasiseffekte weiter nachlassen, während die Löhne steigen. Unterdessen ist die verzögerte Weitergabe höherer Kosten an die Dienstleistungsinflation noch in vollem Gange. Viele Deutsche haben zu Beginn des neuen Jahres einen Anstieg ihrer Versicherungsprämien um fast 30 % gegenüber dem Vorjahr erlebt. Hinzu kommen höhere CO2-Emissionen und etwas steigende Gaspreise, und die Gesamtinflation dürfte sich in naher Zukunft eher beschleunigen als verlangsamen. Angesichts der aktuellen Wende auf dem Arbeitsmarkt dürfte das Lohnwachstum jedoch deutlicher zurückgehen als bisher angenommen, was im weiteren Jahresverlauf zu stärkerem Disinflationdruck führen wird. Infolgedessen erwarten wir, dass sich die Inflation im Laufe des Jahres schließlich in einem Bereich von 2 % bis 2,5 % einpendeln wird.
EZB will aktuelle Inflationsbeschleunigung durchschauen
Die Inflationsdaten dieser Woche werden die letzten vor der nächsten Sitzung der EZB am 30. Januar sein. Was folgen wird, ist eine Reihe von Vertrauensindikatoren und die ersten vorläufigen Schätzungen des BIP-Wachstums im vierten Quartal 2024. Nach all den bisher verfügbaren Informationen sieht es so aus, als sei das Gespenst der Stagflation in der Eurozone zurückgekehrt – ein Szenario, das sich bei einer Eskalation der Handelsspannungen sogar noch verschärfen könnte. Dies ist eine Komplikation für die EZB, die die derzeitige Divergenz zwischen Falken und Tauben weiter vergrößern könnte.
Aber wird die höhere Inflation im Dezember und Januar die Zentralbank davon abhalten, die Zinsen weiter zu senken? Nicht wirklich. Mit 3 % ist der Einlagenzinssatz immer noch restriktiv und definitiv zu restriktiv für den derzeit schwachen Zustand der Eurozonenwirtschaft. Auch wenn manche argumentieren, dass die Geldpolitik nur wenig zur Lösung struktureller Probleme beitragen kann, werden die politische Instabilität und Unsicherheit in vielen Ländern die EZB dazu zwingen, weiterhin die Schwerstarbeit zu leisten. Und solange davon ausgegangen wird, dass der derzeitige Inflationsdruck im Laufe des Jahres nachlässt, wird die EZB den derzeitigen Inflationsanstieg wahrscheinlich übersehen. Die Erfahrung, die EZB mit der langsamen Reaktion auf die steigende Inflation gemacht zu haben, wird die EZB zwar davon abhalten, ultraniedrige Zinsen einzuführen, doch der Wunsch, der Entwicklung einen Schritt voraus zu sein, bleibt ein zwingender Grund, die Zinsen so schnell wie möglich wieder auf neutral zu bringen.
